《The Power Law》作者 Sebastian Mallaby 采访了著名的风险投资机构，写成了这部风险投资发展历史，其中主要包括了 Arthur Rock、Sequoia、Kleiner Perkins、Accel、Benchmark、Andreessen Horowitz、YC、Founders Fund 和 Tiger Global，甚至还有中国的启明创投和今日资本。作者还曾写过对冲基金发展史《富可敌国》。
The Power Law 直译为”幂定律”，这里表示在风险投资行业中，少数的几个特别成功的公司产生了绝大部分的价值和回报，这不是”80-20”的划分，而是差距极大的幂定律。这张图也常被用在介绍长尾概念：
1972 年 Don Valentine 为红杉资本去华尔街募资时，由于缺少藤校和商学院背景，他被问到：“你上的是哪所商学院？”
“我上的是飞兆半导体商学院”Valentine 咆哮道。“他们看我的眼神就像我完全是个疯子”Valentine 后来回忆说，显然很高兴。
1973 年 Bill Draper 的 Sutter Hill Ventures 投资 Qume 是一项具有里程碑意义的交易：Sutter Hill 要求创始团队引入 HBS 的毕业生作为 CEO。后来公司发展势头很好，这位 MBA CEO 获得了巨大回报，消息又传到了他的同学圈子，又会吸引更多商学院毕业生离开财富 500 强加入创业公司。可见 Sutter Hill 从 1973 年开始就擅长为被投企业引入 CEO，直到 Snowflake 时仍是如此。
在思科从斯坦福大学刚刚创立时，两位创始人寻求大学的帮助。尽管斯坦福大学以鼓励企业家而闻名，但在这种情况下，学校拒绝了：因为思科的两位创始人夫妇并不是学校的终身教职员工，而只是技术人员，两位创始人只能带着技术离开学校创业。后来思科的高管集体要求投资人解雇创始人，Don Valentine 不得不这样做，因此很多时候创始人被解雇可能是因为要团结高管。
在 Clark 和 Andreessen 的网景公司向 Kleiner Perkins 融资时，Kleiner Perkins 只用了 45 分钟就批准了。Kleiner Perkins 的合伙人说：“我知道这个价格很高，并且创始人看起来只有 12 岁”，但他记得 Tom Perkins 说过的话：你要通过支持正确的交易来在风险投资领域取得成功，而不是在估值上讨价还价。
Michael Moritz 刚刚加入红杉资本时，他的一些同事曾持怀疑态度。他是牛津大学历史系毕业生，杂志记者，两本商业书籍的作者。他没有工程或管理背景。在 Moritz 参加面试后，一位红杉合伙人感叹道：“这家伙什么都不懂！“。但红杉资本创始人 Don Valentine 否决了这些反对意见，因为他在 Moritz 身上看到了一个多才多艺的学习者，Valentine 更愿意雇用一个饥饿的新秀，而不是一个靠经验打拼的人。
Don Valentine 虽然投资了苹果公司，但在上市前就给卖掉了。Michael Moritz 得到教训：如果你害怕失去，你就会过早地把你的筹码从桌子上拿下来。Michael Moritz 学会了长期主义，在投资雅虎后，Michael Moritz 强烈要求逐步退出，而不是一次性退出。
Michael Moritz 引用了思科的例子：思科 1990 年上市时价值是 2.24 亿美元；到 1994 年，它已经飙升到 100 亿美元。通过赢得这场争论 Michael Moritz 巩固了他在公司内部的权威，他确保雅虎的最后一次退出被推迟到 1999 年 11 月，当时的交易价格为每股 182 美元，比上市时的价格高出整整 14 倍。雅虎为红杉带来的收益超过了它之前所有投资的总和，也是红杉从思科获得的收益的十倍以上。这奠定了 Michael Moritz 在红杉的地位。
在 Benchmark 之前，风险投资机构认为选择正确的交易是 90%，而对企业家的指导是 10%。Benchmark 开始倾向于采取五五分成的态度。因此为了确保创造阿尔法，Benchmark 愿意和企业家一起下到战壕里并肩奋斗。
有反对声音认为，最好的企业家几乎不需要投资者的投入，把时间浪费在较差的创始人身上，永远不会对投资组合产生影响。但 Benchmark 反对这种失败主义。Benchmark 认为如果你钻研并帮助他们，明显的落后者可能会变成赢家，如果你真正帮助了企业家，消息会传开，企业家们会涌向你。
Peter Thiel 的 Founders Fund 的一位合伙人就持有反对意见，他认为在任何一年的整个硅谷，真正值得支持的企业屈指可数。这些杰出的 startup 的创始人必然是如此有天赋，以至于 VC 的一点辅导几乎不会改变他们的表现。Founders Fund portfolio 中表现最强的公司一般是投资人提供指导最少的公司。投资人的建议可能会使风险投资者的自尊心得到满足，但风险投资的艺术是寻找未经加工的钻石，而不是花时间去打磨它们。
在介绍 Kleiner Perkins 后期的衰落时，作者认为有很多原因，比如绿色能源基金的投资失败、人才流失、女性投资人的上升空间有限、中国办公室的扩张失败等。第一期绿色能源基金表现特别差，后续募资也受到了影响，LP 抱怨损失了一半的资金。尽管第二波绿色能源基金有了一些明显成果：植物肉公司 Beyond Meat 创造了 107 倍回报，电池制造商 QuantumScape 创造了 65 倍，“智能太阳能”公司 Enphase 创造了 25 倍回报，但依旧没改变基金整体的低迷表现。
**“独角兽”一词的发明者 Aileen Lee 在 Kleiner Perkins 工作时曾提到女性并不是 Kleiner Perkins 俱乐部的成员，如果她说了什么蠢话，就会影响她的地位。**Aileen Lee 通过小心翼翼地对待她所说的话来处理这个问题。当她说话少时，她的同事会说”你为什么不多说话？”
Aileen Lee 吸收了这一反馈，并更多地开口说话。
“不要太自信了”，这些同事警告她。
在 Aileen Lee 去休产假时，一个合伙人占据了她的一个董事会席位。令人惊讶的是，没有人告诉她。“这让你觉得他们甚至不记得你的存在”，Aileen Lee 后来说。
早在 Kleiner Perkins 全盛时期，即 2001 年，Vinod Khosla 和 John Doerr 分别在福布斯 Midas 排行榜上排名第一和第三。但到了 2021 年，Doerr 在第 77 位，前一百名中没有其他 Kleiner Perkins 人的身影。
a16z 第一期基金的回报排名前 5%，扣除费用后每年回报率 44%，随着 Kleiner Perkins 的没落，a16z 填补了这一空白。a16z 一开始主打由创过业的投资人来帮助被投企业，slogan 为”by entrepreneurs, for entrepreneurs”，然后 2018 年的一项评估表明 a16z 的后两期基金的回报率都很差。
a16z 复盘发现过去的成功与他们的”由企业家投资人为创始人指导”的愿景关系不大，而是与他们在硅谷的地位有关。**随着 a16z 聘请了更多的投资伙伴，遵循其自豪的规则，即所有投资人都必须有创业背景，a16z 发现有些人没有成功：创过业的投资人并不等同于他会选择投资哪些创始人。**2018 年，a16z 首次将非企业家投资人提升为 GP（Connie Chan）。
2021 年 Kleiner Perkins 从 Midas 榜单上消失的时候，红杉资本占据了第一名、第二名、第三名。在硅谷上下，没有其他机构能在这个水平上持续表现出色。
**红杉资本成功的秘诀始于 Michael Moritz 和 Doug Leone 的联合，这是风险投资史上最成功的伙伴。**Moritz 具有战略意义，而 Leone 则具有操作性。Moritz 执行纪律，Leone 喜欢在饮水机旁交谈。Moritz 是英国人，上过意大利语课。Leone 是意大利人，他开玩笑说和 Moritz 一起工作就像上英语课。从 1990 年代中期开始，当 Don Valentine 退休时，两人就红杉资本方向的每一个重大决定都积极参与。他们在沙丘路创造了纪律最严密的文化，同时也是最具实验性的文化。
在介绍红杉资本 Jim Goetz 如何 sourcing 到 whatsapp 时还有一个有趣的故事：Goetz 构想了一个他称之为”早起的鸟”的系统：看到 App Store 的出现有大量有用的投资线索，红杉编写了跟踪 60 个不同国家消费者下载量的代码。正是这种数字侦查活动让 Goetz 注意到了 WhatsApp：消息服务是 60 个市场中 35 个市场下载量第一或第二的应用程序。尽管这项服务在美国还没有出名，但似乎只是时间问题，因此 Goetz 在他的竞争对手发现之前就找到了 WhatsApp。红杉对 WhatsApp 的押注带来了 35 亿美元的回报。Goetz 连续四年占据 Midas List 的首位，直到 2018 年，由他的红杉中国队友 Neil Shen 接任。
在介绍中国风险投资环境时，作者讲述了中国知名互联网公司时如何反悔条款，临时提高估值的，感兴趣的可自行阅读。