在 Figma 和 Adobe 的收购失败之后，Figma 拿到了 10 亿美金的分手费（收购价格 200 亿美金的 5%），这个数字已经抵消了去年 Figma 的一大部分的开销。
那么在今天的市场环境下，Figma 上市能达到当时的收购金额吗？
我们先看下一些关键指标：
1. Rule of 40: 63% (Q1 2025，46% 收入增长 + 17% 利润率) 超过了目前市值前十公司的中位数（50%）
2. Gross Margin: 88%
3. NDR 132%
4. 现金：4.63 亿美元，无债务
5. LTM: 1.1B
可以看到如果按照头部 15x 估值计算的话，Figma 市值只能达到 170 亿美金左右，但由于上面几个关键指标真的都非常好，不排除能给到 20x 的溢价，这时市值会超过 200 亿美金。
总体来说交易失败后，Figma 并没有受市场情况影响太多，还是能拿到类似于当时的结果。况且在双方谈论收购（2022）的时候，已经过去了市场最疯狂的溢价时刻。
按照 200 亿美金退出计算，将有六家机构收获 10 亿美金以上的收益。
